我国开放式证券投资基金投资组合研究

摘要

证券投资基金是一种间接的投资方式，由基金管理公司以发行基金份额的形式，募集投资者的资金，进行统一管理和投资，投资者共享投资收益、共担投资风险，基金管理公司只收取固定比例的管理费。开放式证券投资基金最大的特点是基金份额不固定，投资者可根据基金运作的业绩随时进行申赎，因而开放式证券投资基金的份额是可以随时增减。开放式证券投资基金具有自身的投资优势，与银行存款相比，开放式证券投资基金的收益率更高;与投资股票相比，开放式证券投资基金收益性和安全性更有保证。开放式证券投资基金独特的优越性，加之其准入门槛较低，所以非常适合中小投资者，是家庭教育、医疗、养老的理想投资方式;对于一些大型的机构投资者，基金管理公司也设有专门的投资理财服务。开放式证券投资基金具有收益性、安全性、流动性等优点，因而越来越受到投资者的欢迎，正逐渐成为重要的理财方式。
　　 随着开放式证券投资基金的快速发展，其投资理念和行为也逐渐成为讨论的焦点。开放式证券投资基金要兼顾流动性、收益性和安全性，所以其必须构建一个恰当的证券投资组合，构建证券投资组合是基金管理的核心，在管理证券投资组合时，不仅需要考虑到基金的规模，还需要结合当前市场环境、宏观经济形势选择恰当的证券。在开放式证券投资基金的证券投资组合中，股票是最重要的证券形式之一，通过对基金的股票投资行为进行研究，可以发现开放式证券投资基金构建投资组合时普遍存在的问题。本文主要针对我国开放式证券投资基金在选择股票上的偏好展开一系列的研究。首先进行了理论回顾。根据文献中得到的关于持股偏好模型方面的结论，本文比较全面地筛选出文献中提到的大部分股票特征变量作为备选变量。然后运用因子分析等数据处理方法对这些备选变量进行进一步的筛选，剔除了某些可能具有多重共线性的指标。最后对简化后的指标体系，进行对数线性回归，建立起我国开放式基金持股偏好模型。
　　 本文主要针对我国开放式证券投资基金投资组合中重仓股的指标进行分析，找到基金选股的普遍依据。首先，本文通过文献回顾，利用前人在分析基金选股偏好时的结论，整理了基金选股过程中可能注重的市场类和财务类指标;其次，通过因子分析对这些指标进行进一步筛选，保留那些与基金持股偏好联系较密切的指标;最后，通过构建对数线性回归模型，确定基金的选股指标，继而为投资者提供一定的选股依据。同时结合我国开放式证券投资基金投资组合现状，总结出我国开放式证券投资基金投资组合发展中面临的问题，并针对这些问题提出了发展我国开放式证券投资基金发展的若干建议。

目录

声明

摘要

1 引言

1．1 研究的目的和意义

1．1．1 研究的目的

1．1．2 研究的意义

1．2 国内外研究文献综述

1．2．1 国外研究文献综述

1．2．2 国内研究文献综述

1．3 研究内容和研究方法

1．3．1 研究内容

1．3．2 研究方法

2 相关概念界定及基本理论

2．1 相关概念界定

2．1．1 证券投资基金

2．1．2 开放式证券投资基金

2．1．3 证券投资组合

2．2 基本理论

2．2．1 马科维茨现代资产组合理论

2．2．2 资本资产定价理论

2．2．3 套利定价理论

2．3 本章小结

3 我国开放式证券投资基金投资组合现状分析

3．1 规模呈现下降趋势

3．2 投资主体仍以个人投资者为主

3．3 销售渠道仍以银行营销渠道为主

3．4 本章小结

4 我国开放式证券投资基金组合实证分析

4．1 数据来源与指标选取

4．1．1 数据来源

4．1．2 指标选取

4．2 基金选股指标的因子分析

4．3 建立线性回归模型

4．3．1 变量的描述性统计

4．3．2 回归模型的初步建立

4．3．3 回归模型的建立

4．4 回归模型的结果分析

4．5 本章小结

5 我国开放式证券投资基金投资组合发展中存在的问题

5．1 管理人才缺乏

5．2 风险规避工具缺乏

5．3 对基本面指标关注不够

5．4 管理人存在严重的道德风险

5．5 投资者的结构不合理

5．6 本章小结

6 促进我国开放式证券投资基金投资组合发展的建议

6．1 加大人才培养

6．2 发展合适的创新型金融工具

6．3 加强对股票投资的基本面分析

6．4 完善基金的考核机制

6．5 大力培育机构投资者

6．6 本章小结

7 结论

致谢

参考文献

攻读硕士期间发表的学术论文