期权定价模型在经理股票期权激励中的应用研究

摘要

经理股票期权是在所有权与经营权相分离的情况下，公司为激励经理努力工作而实施的一种长期的激励制度。我国文献大多是定性地介绍经理股票期权制度或用标准期权作为经理激励方案，缺乏定量分析和深入研究。本文对经理激励机制进行了研究，按照Black-Scholes期权定价公式的推导过程，提出了从期权定价方面来探讨不同条件下的有效期权定价模型用于经理激励，运用偏微分方程方法，构造期权价格所满足的具有恰当边值条件和终值条件的偏微分方程，并求出其精确解。
　　 全文分为五个章节。第一章，绪论。综述了研究背景，目的、意义，股票期权激励制度的发展及研究现状。第二章，股票期权概述。介绍了股票期权的相关知识。第三章，”亚式一阶梯”期权定价模型在经理股票期权激励中的应用。针对双障碍期权的上下障碍设置易受主观因素影响，而且股票期权终期收益设置没有考虑具体经营环境，不能灵活变通、及时调整等问题，研究结合亚式期权和阶梯期权的特征，构建改变收益结构的新型期权-，”亚式-阶梯”期权，建立相应的期权定价模型并求解。第四章，执行价格为行业平均期权定价模型在经理股票期权激励中的应用。针对不同行业间的企业进行业绩比较，各行业的发展状况不相同，若用统一的标准进行衡量，对经理有失公平这一问题，研究采用行业划分为业绩比较提供区分标准，构建新型期权一行业几何平均期权，建立相应的期权定价模型并求解。第五章，结论。
　　 全文总结及展望。