信号发送对众筹融资成功率影响的实证研究

摘要

众筹最初来源于美国，对于我国而言是一种舶来品，是指通过互联网技术将社会上的闲散资金聚集起来进行再投资以实现别人的梦想。这种新型的融资模式打破了传统融资对地理和融资者资金实力的局限性，使得每一位有想法创意的人都可以通过众筹实现自己的想法，拓宽了广大融资者，特别是中小企业的融资渠道。众筹是利用互联网技术进行融资的，所以更为公开，融资者获得资金往往不再受传统融资高门槛的审核标准以及低效率的拨款方式。截止2017年，众筹平台共834家，其中正常运营的平台为294家，经过优胜略汰下线或者转型的平台为540家，其中权益型众筹平台90家，股权型平台89家，物权性平台62家，综合性平台41家，公益型平台12家。全年成功项目实际融资金额约为260亿元。 本文研究主要分为两大部分，一是利用委托代理、信息不对称和内部控制理论来说明项目信号发送对众筹项目融资成功率的影响；二是信号发送对众筹融资成功率的实证分析，构建了相关的影响因素模型，采用多元线性回归方法的出结果，并通过条件概率方法看出众筹项目成功和达到优秀众筹项目条件下众筹项目的分布情况。在实证研究中，样本采用了众筹网、京东众筹和苏宁众筹三个众筹平台上的项目数据，结果表明项目自身信号中，视频和互动次数与众筹融资成功率呈正向显著的关系，文字描述对众筹融资成功率的影响不确定；在发起人信号中，设置的最低投资金额对众筹融资成功率有正向调节作用，其他指标对众筹融资成功率的影响均不显著；项目外部信号发送中的三个指标均对众筹融资成功率呈正向显著的影响。 在从理论和实证研究两方面得出研究结果的基础上，本文对从项目自身信号发送、项目发起人信号发送和项目外部信号发送三个方面提出了一些建议，具有一定的实践指导意义。

目录

引言

（一）研究背景及意义

1.研究背景

2.研究意义

（二）研究内容及方法

1.研究内容

2.研究方法

（三）研究的思路及框架

1.研究思路

2.研究框架

（四）文章创新点

一、文献综述与理论基础

（一）文献综述

1.众筹融资模式特征相关综述

2.众筹参与者动机相关综述

3.众筹监管相关综述

4.质量信号相关综述

（二）理论基础

1.委托代理

2.信息不对称

3.内部人控制

二、我国众筹发展现状与问题分析

（一）众筹的定义

（二）众筹的分类及特征

1.众筹的分类

2.众筹的特点

（三）众筹市场现状分析

（四）目前我国众筹市场信息披露存在的问题分析

1.众筹平台信息披露存在问题

2.合格投资者甄别、处理信息能力较弱

3.融资者缺乏诚信

三、建模与变量设计

（一）建模依据

（二）变量选择及研究假设

1.变量选择

2.研究假设

（三）样本数据来源描述统计

1.数据来源

2.数据描述统计

四、众筹融资成功率实证检验

（一）相关性检验

（二）实证回归

（三）条件概率

五、政策建议

（一）加强平台监管，提高项目信息质量

（二）发起人要注重自己的经验积累

（三）重视线上、线下对项目的宣传

（四）合格投资者的众筹意识培养

（五）发起人应及时披露必要信息

（六）众筹平台要履行中介平台应尽的义务

六、结语

（一）研究结论

（二）不足之处及研究展望

参考文献

致谢