政治关联、信贷融资与投资不足——基于民营上市公司经验证据

摘要

企业建立政治关联现象普遍存在于全球各个国家。在我国，政府在政治经济体制中占据主导地位，掌握着许多稀缺资源的支配权，这些资源对于企业的生存发展有着至关重要的作用。而我国民营企业，相较于国有企业，在资源分配上处于劣势地位。因此，我国绝大多数民营企业都积极与政府建立亲密关系，以获取资源谋求发展。与此同时，投资不足现象普遍存在于我国上市公司，损害了企业的价值。针对这一问题，本文以企业的政治关联与信贷融资获取的关系为出发点，对企业政治关联对投资不足产生的一系列影响进行研究与分析。
　　本文在阐述与总结政治关联、信贷融资与企业投资效率的相关理论与文献的基础上，以A股民营上市公司2012-2016年五年的数据为样本研究样本，分别考察了政治关联对民营企业信贷资源获取以及企业投资不足现象的影响，以及企业通过政治关联获取了更多信贷资金后，投资不足情况是否有所变化。研究结果发现:政治关联可以缓解民营上市公司投资不足，且政治关联强度越大，越能缓解投资不足;具有政治关联的民营企业可获得更多的信贷融资;信贷融资在政治关联与投资不足之间起到部分中介的作用。

目录

声明

摘要

1．1 研究背景与意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 研究内容与方法

1．3 独创或新颖之处

1．4 论文框架

第2章 文献综述

2．1 政治关联与信贷融资相关文献综述

2．2 政治关联与非效率投资相关文献综述

2．3 政治关联、信贷融资与非效率投资相关文献综述

2．4 文献评述

3．1．1 政治关联定义及度量

3．1．2 信贷融资定义

3．1．3 投资不足定义及度量

3．2 理论基础

3．2．1 政府干预理论

3．2．2 声誉机制理论

3．2．3 资源依赖理论

3．2．4 信息不对称理论

3．3 制度背景分析

3．4 研究假设

3．4．1 政治关联与投资不足关系的假设

3．4．2 政治关联与信贷融资关系的假设

3．4．3 政治关联、信贷融资与投资不足关系的假设

第4章 研究设计

4．1 样本的选取与数据的来源

4．2．2 银行借款变量

4．2．3 投资不足变量

4．2．4 控制变量

4．3 模型构建

4．3．1 企业政治关联对于投资不足的影响

4．3．2 企业政治关联对于信贷融资的影响

4．3．3 政治关联、信贷融资与投资不足三者之间的关系

5．1 描述性统计分析

5．2 相关性分析

5．3 实证研究结果分析

5．3．1 投资期望模型回归结果

5．3．2 政治关联、信贷融资与投资不足回归结果

5．4 稳健性检验

5．4．1 投资期望模型的稳健性检验

5．4．2 模型回归结果的稳健性检验

第6章 结论与启示

6．1 研究结论

6．2 研究启示

6．3 研究局限

参考文献

附录

致谢

攻读学位期间发表论文情况