我国企业多元化投资绩效研究——基于业务相关性和成长方式两个维度的实证研究

摘要

本文首先对国内外研究进行了文献综述，回顾了中外学者针对企业多元化投资的业务相关性和成长方式问题研究。在此基础上，文章总结了已有研究的不足，并提出结合业务相关性和成长方式两个维度的多元化研究框架。围绕这一分析框架，作者结合我国企业内外部经营环境，分别探讨了四种不同类型的多元化投资(相关新建、相关并购、无关新建、无关并购)对绩效的影响作用。
　　 基于我国462家上市公司的下属超过20000多家子公司在2001-2004年的信息，作者通过实证研究得出以下主要结论：样本企业在实施相关多元化投资时，采用并购方式更容易实现盈利。统计分析结果发现，样本企业通过新建方式的相关多元化投资对长期盈利性有显著负面影响，而通过并购方式的相关多元化投资对长期盈利性有显著正面影响。另一方面，样本企业在实施无关多元化投资时，采用新建方式更容易实现盈利。统计分析结果还发现，样本企业通过并购方式的无关多元化投资对长期盈利性有显著负面影响，而通过新建方式的无关多元化投资对长期盈利性有正面影响，但是在统计上并不显著。此外，结合业务相关性和成长方式两个维度观察，样本企业四种不同类型多元化投资对长期成长性以及短期绩效没有显著影响。在针对上市公司面上数据的实证研究基础上，作者通过对美的集团中高层管理者的深度访谈和案例研究，进一步探讨了我国企业不同类型多元化投资的特征与经验。
　　 最后，文章结合多元化投资的业务相关性和成长方式两个维度，为我国企业通过多种类型多元化投资实现持续成长，提供了基于上述研究分析的策略建议，也为政府在此过程中的公共政策提出了建议，并指出了可能的深入研究方向。

目录

文摘

英文文摘

图表目录

第1章 引言

1.1 问题的提出

1.2 研究目的

1.3 研究对象和研究范围

1.4 研究方法和技术路线

第2章 文献综述

2.1 单从业务相关性维度对企业绩效的研究

2.2 单从成长方式维度对企业绩效的研究

2.3 结合两个维度对企业绩效的研究

2.4 相关研究的不足

第3章 研究设计

3.1 研究假设

3.2 样本筛选范围

3.3 数据收集程序和变量衡量方法

3.4 案例研究设计

第4章 针对中国上市公司的实证研究

4.1 样本特征

4.2 样本企业多元化投资特征

4.3 从单一维度考察多元化投资与绩效的关系具有局限性

4.4 结合两个维度检验多元化投资与绩效的关系

4.5 控制变量对绩效的影响

4.6 实证研究的主要结论与讨论

第5章 美的集团案例研究

5.1 案例背景

5.2 美的集团相关新建投资的过程与绩效

5.3 美的集团相关并购投资的过程与绩效

5.4 美的集团无关新建投资的过程与绩效

5.5 美的集团无关并购投资的过程与绩效

5.6 事实发现与案例讨论

第6章 结语

6.1 主要结论与讨论

6.2 企业战略建议与政府政策建议

6.3 本文的主要创新点和研究贡献

6.4 本文的不足与未来研究方向

参考文献

后记