外资并购动因与绩效研究——以阿尔斯通并购武锅B为例

摘要

加入WTO以来，我国一直是吸收外商直接投资大国。根据最新数据显示，近年来我国首次超越美国，成为全球第一的外商直接投资流入国。经过多年吸引和利用外资的积累，我国不仅重视吸收外资的数量，更把目光放到吸收外资的质量上来。外资并购是外商直接投资的重要形式，因此，外资并购的课题备受到学界关注。
　　本文选取阿尔斯通并购武锅B的并购案例作为分析对象。该案例发生在2007年这个外资并购高峰期，当时在政府力量的推动下，阿尔斯通以3.39亿的代价完成了对武锅B的股权收购，成为新控股股东。并购消息发出后引起了市场强烈的反响，备受广大投资者追捧。然而经过7年的时间检验，严重的负资产及亏损问题使武锅B走到了退市的边缘。
　　本文以阿尔斯通及武锅B为切入点，借助并购相关理论及文献分析了双方并购动因，并选取相关财务数据和指标，从短期和长期两个角度，分析了并购对武锅B绩效的影响，再通过分析该外资并购案存在的风险，找出问题之所在，以剖析并购后武锅B长期绩效变差的各种可能原因，最后引出阿尔斯通并购武锅B案例的相关结论及启示。由于笔者自身学识、经验的不足以及企业内部数据的缺乏，未能进行更多更为深入的分析，但笔者仍期望能为外资并购的研究尽己绵薄之力。

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第一部分 案例介绍

1.1 引言

1.2 案例背景

1.2.1 我国锅炉制造业行业概况

1.2.2 武汉锅炉股份有限公司介绍

1.2.3 武汉锅炉集团有限公司情况介绍

1.2.4 收购人情况介绍

1.3 阿尔斯通并购武锅B案例回顾

1.3.1 并购过程介绍

1.3.2 并购后续发展介绍

第二部分 案例分析

2.1案例分析的目的、意义和基本思路

2.1.1案例分析的目的

2.1.2案例分析的意义

2.1.3 案例分析基本思路

2.2 案例分析的理论及文献综述

2.2.1 外资并购动因的理论及文献综述

2.2.2 外资并购绩效的文献综述

2.3阿尔斯通并购武锅B动因分析

2.3.1基于阿尔斯通视角并购动因分析

2.3.2基于地方政府视角并购动因分析

2.3.3武锅集团视角并购动因分析

2.4阿尔斯通并购武锅B绩效分析

2.4.1阿尔斯通并购武锅B短期绩效分析

2.4.2阿尔斯通并购武锅B长期绩效分析

2.5 阿尔斯通并购武锅B失败原因分析

2.5.1 政府干预因素分析

2.5.2 武锅B自身因素分析

2.5.3 阿尔斯通经营管理因素分析

2.6结论与启示

2.6.1 结论

2.6.2 启示

注释

参考文献

致谢

附录