中国A股市场举牌动因及各类举牌资本投资价值实证分析

摘要

主并公司的举牌收购行为有利于促进上市公司价值的提升。举牌收购信息一经披露，通常会导致该公司股价产生异常上涨，因而可为采取适当投资组合的投资者提供获利空间。本文围绕A股市场举牌动因及各类举牌资本如何体现其投资价值进行了深入研究。首先，论文总结了中国A股市场举牌动因，即举牌是企业自我发展的一个重要内容，其动因表现为内在动力、外在需求和政策支持。其次，采用事件研究法，以中国A股市场2005年1月1日至2015年12月31日期间的249起举牌收购为研究样本，考察了各类举牌资本投资价值，通过实证分析得出如下结论：（1）举牌公告产生超额收益显著为正的市场反应；（2）首次举牌收购在短窗口内的市场反应显著优于非首次举牌收购；（3）险资、产业资本与私募股权基金三种类型资本举牌在短窗口内的市场反应并无显著差异。
　　本文与其他学者从举牌案例、举牌动因、举牌套利策略的研究形成互补，为投资者如何高效利用研究成果进行投资操作提供了参考借鉴。