基础设施收益权资产证券化融资应用研究——以“衡枣高速车辆通行费收益权资产支持专项计划”为例

摘要

基础设施建设具有周期长、资金需求大、投资回收期长等特点，主要为政府主导，通过银行贷款或财政拨款等方式筹集资金，资金来源具有局限性。在当前国内经济不景气和地方政府债务危机的背景下，基础设施建设资金短缺，保障基础设施建设对于促进地区经济增长具有重要意义。
　　资产证券化具有盘活存量的巨大优势，可以有效解决基础设施建设资金短缺问题。本文以“衡枣高速公路车辆通行费收益权资产支持专项计划”为例，首先介绍了我国基础设施投融资现状，包括基础设施概述、投融资特点、现有融资方式及其局限性等，以说明基础设施建设资金短缺的局面；其次，从交易相关方、交易结构、风险及防范、专项计划运营现状等方面对案例进行了介绍；再次，从宏观背景、融资动因、融资效果等方面对案例进行了详细分析，以说明基础设施运营企业通过资产证券化进行融资的必要性、可行性和优势，并将资产证券化推广到非经营性基础设施项目的融资过程；最后，对案例进行了总结并提出了政策建议。结论认为，收益权类资产支持证券的实质是一种未来债权，它能够有效降低基础设施运营企业的融资成本，但存在风险过度集中和无法实现风险隔离的缺陷。针对资产证券化业务在我国的发展障碍，笔者分别对基础设施运营企业和监管部门提出了政策建议，以期推动我国资产证券化业务的发展。

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1. 绪 论

1.1 选题背景及研究意义

1.2 理论基础与文献综述

1.3 研究思路、方法、创新点与不足

2. 案例介绍

2.1 我国基础设施投融资现状

2.2 专项计划介绍

2.3 专项计划运营现状

3. 案例分析

3.1 宏观背景分析

3.2 专项计划融资动因分析

3.3 专项计划融资效果分析

3.4 专项计划风险分析

3.5 优先级债券收益分析

3.6 通行费收益权类资产证券化发展空间分析

3.7 案例拓展

4. 案例总结与建议

4.1 案例总结

4.2 资产证券化业务发展障碍与建议

参考文献

附录

致谢