股权激励下盈余管理与股价信息含量内在关系研究——以中国A股上市公司为例

摘要

金融市场中，地位最高、活跃性最强的为股票市场。股票市场通过价格的信号机制来对稀缺资源进行最优分配，因此，股价信息含量与资源配置效率息息相关。股权激励作为普遍运用的激励手段，其对股价信息的影响是国内外学术界长期探讨的问题。此外，考虑以盈余管理程度作为公司治理的代表指标，研究股权激励、盈余管理和股价信息含量三者间关系，可更深入探讨股权激励对股价信息含量的影响机制。本文以2005-2014年 A股上市公司为研究对象，以股价波动同步性为衡量股价信息含量的指标，在分别探讨三者间关系的基础上，以盈余管理作为中介变量，进一步研究股权激励诱发的盈余管理行为是否会对股价波动同步性造成显著影响。
　　本文研究发现：在非国家控股的上市公司中，股权激励与盈余管理、股价波动同步性之间均存在显著的正相关关系，盈余管理与股价波动同步性之间则存在显著的倒 U型非线性关系，但在国有控股上市公司中，仅盈余管理与股价波动同步性表现出显著的线性相关关系。此外，在非国有控股的公司中，盈余管理的中介效应显著成立，即股权激励诱发的盈余管理与股价波动同步性之间存在显著正相关关系，但中介效应明显弱于直接效应，说明盈余管理仍不是股权激励对股价信息含量造成影响的主要负面因素。

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1 绪论

1.1研究背景和研究意义

1.2研究思路

1.3研究方法和研究框架

1.4创新之处

2 文献综述与理论基础

2.1股权激励相关研究综述

2.2股价信息含量相关研究综述

2.3现有文献评述

2.4本文的理论基础

3研究设计

3.1样本选择及数据来源

3.2理论分析与研究假设

3.3变量设计

3.4计量模型

3.5回归模型的处理方式

4 实证分析

4.1样本描述性统计分析

4.2实证结果分析

4.3稳健性分析

5 研究结论与政策建议

5.1研究结论

5.2政策建议

6 研究的不足与展望

6.1研究不足

6.2研究展望

参考文献

在学期间发表的学术论文及科研成果清单

致谢