客户集中度对现金持有量的影响

摘要

企业现金持有决策是企业极其重要的财务决策之一。企业持有现金不仅能够满足日常经营，还能够抓住投资机遇以及防范风险。现金是流动性最强的资产，同样也是获利性最低的资产，所以企业持有现金的同时也需要负担着高昂的机会成本。而客户处于供应链关系的下游，对企业的经营活动和财务决策都会造成重大的影响，特别在日益激烈的市场竞争环境中，企业逐渐倾向与上下游企业建立长期稳定的合作；因此在探究公司现金持有水平时，关注公司的主要客户情况意义重大。 本文选取了2007年-2016年我国主板上市企业为研究对象，实证探究客户集中度与企业现金持有量之间的相关关系。实证研究结果表明，上市企业客户集中度越高，其现金持有量也越高；本文从现金持有的承诺性动机进行解释，当客户集中度越高时，企业需要持有更多的现金以向客户进行承诺，以给与客户最优投资保障。本文还进一步探究发现在垄断行业企业和国有企业中，客户集中度都与现金持有量呈显著正相关关系，而在非国有企业和竞争行业企业中，客户集中度都与现金持有量相关关系并不显著。出现该现象的主要原因是国有企业依靠政府的支持，融资成本较低，而垄断行业企业占据垄断的优势地位，盈利能力强，因此他们更有能力持有更多的现金从而更好的维护重要客户群体。 本文从企业现金持有的承诺性动机这一全新的角度出发探究课题---客户集中度对现金持有量的影响，丰富和拓展了国内关于该领域的研究。

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