不动产类REITs的信用风险研究——以招商创融-福晟集团资产支持专项计划为例

摘要

近年来，随着房地产行业的相关监管政策的不断出台，我国房地产企业的融资受到了前所未有的阻碍。资产证券化，作为一种新型的金融创新工具，在盘活不动产、降低风险等方面具有独到的作用。不动产类REITs项目，作为最近新崛起的不动产资产证券化的创新方式，对其信用风险进行研究，在理论研究和实践探索等方面都有重要的意义。 本文以“招商创融-福晟集团资产支持专项计划”为例，研究不动产类REITs项目的信用风险及其评估方法。首先，通过对与不动产类REITs项目信用风险的相关理论与文献进行阐述和总结，为全文奠定理论基础。其次，对“招商创融-福晟集团资产支持专项计划”案例展开分析，通过对项目基本情况的阐述与总结，分析物业资产的信用质量，最终运用KMV模型和项目现金流分析与压力测试等工具，对项目的信用风险进行有效分析。最后，对于全文的研究进行概况与总结，并对于我国不动产类REITs项目的信用风险的防范提出相关的建议。 总的来说，不动产类REITs项目凭借着优质的不动产以及完善的交易结构和信用增级措施，能够有效防范项目的违约行为。本文运用定性与定量相结合的方法，即一方面评估资产的信用质量和项目的信用防范措施；另一方面运用KMV模型、现金流分析和压力测试的定量方法，具有一定的适用性。

目录

声明

1 绪论

1.1研究背景及意义

1.2研究思路与方法

1.3本文创新点与不足

2.1概念界定与相关理论

2.2国内外文献综述

3 案例阐述

3.1案例项目简介

3.2物业资产的基本情况

3.3项目的交易结构分析

3.4项目信用风险的控制措施

3.5评估信用风险的常用方法

4 案例分析

4.1物业资产的信用质量分析

4.2项目信用风险的存在隐患

4.3 KMW模型评估项目的信用风险

4.4专项计划现金流分析与压力测试

4.5本章小结

5 结论与相关建议

5.1研究结论

5.2相关建议

参考文献

致谢