货币政策对农产品价格的冲击——基于因子增广型向量自回归模型的实证研究

摘要

作为宏观调控主要手段的货币政策显著地影响了中国经济的各个方面，特别是物价水平，包括农产品价格。已有研究也表明，中国的农产品价格显著地受到了近年来的宽松货币政策的影响。本论文的目的是分析中国近年来的货币政策与农产品价格波动之间的联系，考察中国的货币政策对农产品价格的冲击效应。作为应用性农业经济研究，本文的理论意义在于中国的货币政策对农产品价格波动是存在货币中性效应还是超调效应；本文的实证意义在于识别出货币政策冲击对农产品价格波动影响程度，为相关部门优化政策措施提供决策依据。
　　本研究主要应用描述统计和计量模型两种实证研究方法来分析货币政策冲击对农产品价格波动的影响。所用的研究数据是来自Wind数据库的时间序列型数据，样本期为2005年1月到2016年2月。本研究从货币供给和利率两个方面度量货币政策，分别以货币供应量（M2）同比增长率和银行间7天债券回购加权利率表征，而农产品价格则以农产品批发价格指数表示。具体如下：
　　第一，本研究以描述统计方法分析货币供应量（M2）同比增长率、银行间7天债券回购加权利率以及农产品批发价格指数同比增长率的波动趋势。
　　第二，本研究通过因子增广型向量自回归模型考察货币政策与农产品价格之间的动态关系。具体地，从脉冲响应函数角度考察货币供应量（M2）同比增长率与银行间7天债券回购加权利率对农产品批发价格指数同比增长率的影响与持续性，从预测误差方差分解的角度考察驱动农产品价格波动的主要冲击来源。其中，本研究所用的因子增广型向量自回归模型将动态因子模型和向量自回归模型结合在一起，在容纳了大规模变量且有效地控制了大量经济信息的条件下，可以估计出比较可靠的结果。不同模型设定形式的比较分析表明，最优模型设定形式为带三因子三变量的因子增广型向量自回归模型。
　　本研究得出如下结论：
　　第一，描述统计的结果表明，不论是货币供应量还是利率都与农产品价格存在一定程度上的联动性，因此，来自货币供给与利率的货币政策冲击对农产品价格的波动造成了较大的影响。
　　第二，计量模型的结果表明，在短期内货币政策冲击对农产品价格波动有较为显著的影响，符合现存文献中的超调假说。但是，在长期中货币政策对农产品价格没有实际影响，符合货币中性假说。
　　第三，计量模型的结果还表明，驱动农产品价格波动的主要影响因素是来自利率的冲击，而不是货币供给的冲击。

目录

声明

英文缩略词

1导论

1. 1 研究背景

1. 2研究目的和意义

1. 3研究内容和方法

1. 4创新点、难点与不足之处

1. 5技术路线

2文献评述

2. 1货币政策及其度量方法

2. 2货币政策对农产品价格的冲击

2. 3现存文献的不足

3中国的货币政策与农产品价格波动

3. 1中国的货币政策演进过程

3. 2中国的农产品价格波动情况

3. 3货币政策冲击与农产品价格波动的联动性分析

3. 4小结

4 货币政策对农产品价格的冲击：基于FA VAR模型的检验

4. 1FAVAR简介及其优点

4. 2模型设定与估计

4. 3数据和变量

4. 4实证结果

4. 5稳健性检验

4. 6小结

5 研究结论与政策建议

5. 1研究结论

5. 2政策建议

致谢

参考文献