我国管理层收购信托融资的法律问题研究

摘要

管理层收购MBO是杠杆收购LBO的一种，流行于欧美国家二十世纪七八十年代，近年在我国兴起的一种企业并购模式。在管理层收购中，融资是一个非常重要的环节，随着《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国信托法》的修订和实施，一些限制性政策有所放宽，信托融资模式得以产生并得到应用。本文把这种融资模式称为管理层收购信托融资，它不同于信托融资管理层收购，前者仅仅是指管理层收购的融资过程，即目标公司管理层如何借助信托筹集收购所需资金，而后者则概括了管理层收购的整个过程。管理层收购信托融资强调的是融资手续和所融资金的合法性，以及在融资过程中不同主体如何最大限度的维护自身的利益。目前我国理论界、企业界对管理层收购信托融资的研究，大多数选择的是财务视角，而对其各个环节的相关法律法规做出梳理，并对其相关法律问题进行深入探讨研究也是非常必要和有意义的。 本文除引言和结语部分外，共分为三个部分： 第一部分，首先介绍了管理层收购的概念，管理层收购融资，然后分析了我国管理层收购信托融资融资产生的原因、依据，以及目前我国管理层收购信托融资的主要模式。 第二部分，笔者针对第一部分我国管理层收购信托融资的模式分析及案例研究，结合目前实务操作的实际情况，剖析该制度模式在操作过程中存在的法律问题。 第三部分，为了解决第二部分提出的问题，结合我国当前法律法规，对管理层收购信托融资制度进行具体分析和研究，力图就我国应当如何完善该制度提出相应的政策建议。 本文力图通过采用模式分析和案例研究的方法，对各种信托融资模式中各环节的法律规制做出梳理；并通过反思实务操作中遇到的困难，找出信托融资目前存在的法律问题，提出完善建议。

目录

文摘

英文文摘

声明

引 言

第一章 管理层收购信托融资概述

第一节管理层收购信托融资

一、管理层收购的概念

二、管理层收购信托融资

第二节我国管理层收购信托融资产生的原因和依据

一、我国管理层收购信托融资产生的原因

二、我国管理层收购信托融资的理论依据

三、我国管理层收购信托融资的相关法律依据

第三节 我国管理层收购信托融资的主要模式

一、单纯提供资金的模式

二、股份收购模式

三、与战略投资者合作模式

第二章我国管理层收购信托融资存在的问题

第一节信托贷款用于管理层收购的合法性存在质疑

一、信托贷款来自于目标公司时

二、信托贷款非来自于目标公司

第二节信息披露极不完善

一、缺乏专门配套法规

二、现行有关管理层收购信息披露的规定部分条款仍较为笼统

三、相关法律法规之间缺乏必要的衔接

第三节 法律条款对信托业务的规定过于严格

一、由于法规的约束信托融资易产生筹资瓶颈

二、信托投资公司异地经营的限制

三、营销宣传的限制

第四节风险隐患问题

一、信托公司的风险控制手段单一

二、投资者的风险

第五节 管理层收购信托融资计划期限太短

第六节引入战略投资者存在的问题

一、引入战略投资者的限制

二、风险问题

第三章完善我国管理层收购信托融资的建议

第一节适当放宽金融管制

第二节加强信息披露法律法规建设

一、完善管理层收购信息披露法律法规

二、加强法律法规之间的衔接

三、完善信托业务的信息披露制度

第三节完善信托立法

一、废除资金信托合同不得超过200份的规定

二、放宽对信托金融工具的营销限制

三、放宽信托业市场的准入制度

第四节风险防范

第五节 解决引入战略投资者产生的问题

一、扩大战略投资者主体范围

二、合理安排信托贷款计划条款防止股份稀释

结 语

[参考文献]