黄金价格形成机制研究——兼论黄金对冲金融风险的有效性

摘要

进入21世纪,黄金价格一路上扬,尤其是次贷危机全面爆发以后,国际金价屡创新高,至2011年3月初,已经达到1432美元／盎司的历史高位。金价的飙升,再次吸引了全世界对黄金的关注。人们的关注聚焦于两个问题:第一,黄金价格是怎样形成的,哪些因素会影响黄金价格的变动；第二,黄金是否能够对冲金融风险,实现保值增值。本文就从这两个方面入手:首先,我们运用理论与实证分析,探索国际与国内黄金价格的形成,然后在此基础上研究黄金对冲金融风险的有效性。
　　 本文结构安排如下:第一章回顾了国际黄金价格的变动轨迹及黄金价格形成机制的历史变迁。第二章主要对黄金价格形成机制进行了理论分析,并对黄金价格与影响因素的走势进行了深入探讨。第三章在上一章分析的基础上,对国际、国内黄金价格形成机制进行了实证分析。第四章主要研究黄金对冲风险的有效性。文章选取了美国、澳大利亚、日本、印度与中国的数据进行研究,分别从通货膨胀风险、汇率风险以及资本市场风险三个角度对黄金对冲金融风险的有效性进行了比较分析。第五章是对前文的总结,并在此基础上提出对策建议。
　　 通过研究本文得出以下结论:通货膨胀、美元指数、股票指数以及黄金租赁率是影响国际黄金价格变动的长期因素,市场流动性与市场信用风险则在短期内对黄金价格形成冲击；国内黄金价格主要受到国际金价、汇率以及利率的影响；黄金能够对冲通胀风险与汇率风险,不能对冲资本市场风险。