中国住房价格对居民消费的财富效应研究——基于异质消费者和消费习惯的估计

摘要

本文通过对住房价格与居民消费之间关系的研究，提出改善居民消费水平的合理建议。首先，通过建立一个不含消费习惯、但区分异质消费者的动态局部均衡模型，由此推导出总消费的欧拉方程作为无摩擦住房销售价格与居民消费之间的均衡关系的表达式，以分析无摩擦假设下的住房价格波动对消费的影响;其次，考虑到消费路径的惯性，加入消费习惯重估这一均衡关系。比同袁宇菲、胡颖之（即将发表）论文的数据结构（基于1998-2012年31个省（直辖市、自治区）的年度面板数据），和对无摩擦模型的估计方法(用Pesaran(2006)提出的CCE方法进行无摩擦模型的参数估计），用CCEMG方法进行消费习惯模型的参数估计。保持其他条件不变，检验结果显示，在无摩擦模型下房价增长率每增加1％，消费增长率就下降0.0194％。由于全国房价波动率约是消费波动率的4.54倍，所以房价对消费的影响较大。根据这一实证结果，1999-2012年间，中国住宅类商品房销售价格年均7.66％的增长率，累计使总消费减少2.08％。无摩擦模型的相关稳定性检验结果表明，通胀率的计算方式、短期长期利率指标体系的选取均不改变房价上涨对消费的挤出效应。
　　当考虑消费习惯时，利率增长率、房价增长率虽然对消费增长率均有负向影响，但这两个因素对消费的影响都不显著，消费习惯与收入成为影响消费水平的显著因素。
　　最后，本文结合模型结构和实证结果给出完善房产价值增值变现机制、引导居民形成消费习惯以及差异化住房调控政策、增加居民可持久收入的政策建议。

目录

声明

摘要

第一章 绪论

1．1 研究背景与选题意义

1．2 文献综述

1．2．1 基于宏观数据的分析

1．2．2 基于微观数据的分析

1．2．3 研究评述

1．3 本文可能的创新

1．4 论文结构

第二章 住房财富效应的理论分析

2．1 相关概念界定

2．1．1 财富效应

2．1．2 住房财富效应

2．1．3 异质消费者

2．1．4 消费习惯

2．2 传统消费函数理论

2．3 消费习惯形成理论

2．4 影响住房财效应的途径

第三章 模型构建

3．1 LC／PIH—Hall框架下的模型

3．1．1 耐心消费者

3．1．2 不耐心消费者

3．1．3 总消费的欧拉方程

3．2 无摩擦消费模型

3．3 消费习惯模型

第四章 实证分析

4．1 数据说明

4．1．1 数据选取依据

4．1．2 数据来源

4．1．3 数据处理过程

4．2 参数估计方法

4．2．1 无摩擦消费模型

4．2．2 消费习惯模型

4．3 参数估计

4．3．1 数据检验

4．3．2 参数估计结果

4．4 稳健性检验

第五章 结论及政策含义

5．1 主要结论

5．2 政策建议

参考文献

致谢