我国短期国际资本流动与一线城市房地产价格变动之间的关系

摘要

随着全球资本市场逐渐向一体化和国际化方向发展以及各国金融衍生品市场的快速发展，国际资本的跨境流动不仅规模越来越大而且更加频繁， FDI已经不再是资本流动的主要途径。在这些流动的国际资本中，短期国际资本逐渐变成国际资金流动的主要形式，规模迅速发展，并且影响着一国乃至全球经济体的经济发展。
　　目前，房地产市场日益成为支撑我国经济金融发展的基础产业。房地产开发投资在我国社会总投资中占据着较大比重，带动着上下游行业的投资发展。巨大的获利空间使得外资大量进入我国房地产市场，然而在20世纪90年代以来发生的几次金融危机中，短期国际资本大量外逃与这些国家房地产市场动荡都相伴而生。以90年代延续至今的日本经济危机、1997年亚洲金融危机和2008年由美国开始的国际金融危机为例，由于资金大量外逃，市场资金供给出现紧缩，同时监管部门不断出台冲销手段，两者加剧导致资金成本的上升，作为资本密集型的房地产业在这历次金融危机中都产生资金链危机。考虑到房地产市场对我国经济、金融的重要性，以及历次资本外逃导致的房地产市场危机，因此，研究我国短期国际资本流动与房地产价格变动之间的关系不仅具有理论意义，也有现实意义。
　　本文采用VAR模型对2003年至2013年我国一线城市房地产价格和短期国际资本流动月度数据进行实证分析。本文得出以下主要结论，我国房地产价格变动对我国短期国际资本流动有显著的影响。此外，我国短期国际资本流动的变化不会几乎不会对我国房地产价格产生影响。相对于我国短期国际资本流动规模变动，我国房地产价格变动对自身的影响程度更大。现阶段我国短期国际资本的大量流出属于正常流动范畴，不会引发房地产市场危机，更不会引起我国金融危机的爆发。针对实证结果，本文认为我国政府需要注重以下几点:第一，改善短期国际资本流动监管体系;第二，规范短期国际资本流动领域。

目录

声明

摘要

导论

一、研究背景与选题意义

二、研究方法与结构框架

三、本文主要贡献与不足

第一章 文献综述

第一节 短期国际资本的文献综述

一、国外相关文献综述

二、国内相关文献综述

第二节 房地产市场波动的文献综述

一、国外相关文献综述

二、国内相关文献综述

第三节 短期国际资本流动与房地产价格波动关系的文献综述

一、国外相关文献综述

二、国内相关文献综述

第二章 短期国际资本流动理论及其与资产价格之间的关系

第一节 短期国际资本流动理论

一、短期国际资本流动的定义及分类

二、国际资本流动驱动因素相关理论

第二节 短期国际资本流动与资产价格变动理论关系

一、短期国际资本流动——货币供给——资产价格变动

二、短期国际资本流动——总需求扩张—资产价格变动

三、短期国际资本流动——成本推动——资产价格变动

第三章 我国短期国际资本流动与房地产市场状况

第一节 我国短期国际资本流动状况

一、我国短期国际资本流动渠道

二、我国短期国际资本的规模测算

三、我国短期国际资本流动的驱动因素分析

第二节 我国房地产市场状况分析

一、我国房地产市场价格波动状况

二、我国房地产企业资金链状况分析

三、房地产价格影响因素

第三节 国际资本流入我国房地产市场状况及影响

一、近年来国际资本流入我国房地产市场状况分析

二、近年来外资流入对我国房地产市场的影响

第四章 我国短期国际资本流动与一线城市房地产价格变动关系实证分析

第一节 模型与变量的选择

一、变量的选取及来源

二、模型的选择

第二节 模型分析

一、时间序列平稳性检验

二、滞后阶数的p的确定

三、模型的设立

四、格兰杰因果检验

五、脉冲响应函数分析

六、方差分解分析

第三节 实证结论

第五章 本文结论和政策建议

第一节 本文结论

第二节 政策建议

一、改善短期国际资本流动监控体系

二、规范短期国际资本流动领域

参考文献

致谢