集中投资模型研究及其在我国A股市场的实证分析

摘要

我国的证券市场自1989年成立至今,已有十多年的历史了,但还不很成熟,具有明显的新兴+转轨的特征。一方面,证券市场规模不断扩大,影响范围显著增加。另一方面,市场还很不规范,投机盛行,公司股价经常脱离公司基本面运行。但随着证券市场改革的深入,证券市场制度不断的完善和创新,国际化交流的力度不断加强,QFII的施行,使价值投资的理念逐渐深入人心,上市公司的基本面开始成为股票定价的重要因素。本文将国外成熟的股票定价理论与中国证券市场国情相结合,建立适合中国证券市场的基于股票内在价值的集中投资模型。通过探索性的研究,阐明了股票内在价值、市场价值及其与企业价值的内在关系。通过定性分析企业的产品市场和管理层素质,定量分析企业的财务状况和安全边际,从而找出内在价值被市场低估和高估的股票,并制定相应的价值投资策略。本文在研究过程中,主要采用对比分析、实证分析等研究方法,在此基础上,结合了风险管理、战略管理等方面的最新研究成果,以建立适合于中国A股市场的基于股票内在价值的集中投资模型。本文的主体由六部分组成。第一部分是对本论文选题的背景、意义、国内外研究现状等的简单介绍。第二部分简要回顾了证券投资理论及其实证分析。第三部分通过介绍集中投资理论对现代证券投资理论的怀疑,简要说明了集中投资模型及其理论基础。通过前三个部分对集中投资的一些相关背景和理论的介绍,第四部分结合中国证券市场的实际状况,分别从风险管理和战略管理的角度发展了集中投资模型,并对相关指标进行了处理,从而建立了适合中国证券市场的集中投资模型。第五部分是对集中投资模型的实证分析。第六部分是总结分析研究过程中发现的问题并提出进一步健全和完善该模型的研究建议。

目录

中文摘要

英文摘要

1 绪论

1.1 论文选题的背景及意义

1.2 国内外研究现状

1.3 研究内容、方法

1.4 本文创新

2 证券投资的理论与发展

2.1 证券投资理论介绍

2.1.1 多元化证券管理

2.1.2 风险的数学界定和资本资产定价模型

2.1.3 有效市场理论

2.1.4 证券估价理论:贴现法和相对估价法

2.2 证券投资理论的发展

2.2.1 有效市场国内外研究综述

2.2.2 资本资产定价模型国内外研究综述

2.2.3 贴现模型国内外研究综述

2.2.4 其它股权定价模型国内外研究综述

2.3 各类定价模型在中国股市的适用性分析

2.4 常规的证券管理模式:活跃的有价证券管理及指数投资

3 集中投资模型的理论基础及在国外发展状况

3.1 集中投资对现代证券投资理论的怀疑

3.2 集中投资的理论基础

3.3 集中投资模型

4 集中投资模型的理论发展及对相关指标的处理

4.1 股票内在价值的估值因素及过程

4.2 稳定而成长性良好的产品市场特征

4.3 可信赖的管理层的道德标准

4.4 高标准的财务要求

4.5 谨慎的市场原则

5 集中投资模型实证分析

5.1 确立集中投资模型实证分析的研究对象

5.2 对符合集中投资模型的标准组的实证分析

5.3 对照组的实证分析

5.4 小结

6 结论和建议

6.1 研究结论

6.2 后续研究思路

致谢

参考文献