关于稳定发展我国开放式证券投资基金的研究

摘要

开放式基金作为一种汇集资金、分散投资的金融制度安排，是金融发展过程中的重大创新。开放式基金凭借其较低的初始投资规模限制、便利的申购一赎回机制，为投资者提供了不同期限、不同数量的投资机会选择，最大程度地吸收社会闲置资金，促进了储蓄向投资的转化。同时，开放式基金专业的投资能力和成熟的投资理念、组合投资分散风险的投资策略能够在最大程度上为中小投资者创造财富并规避风险，让大众享有经济发展、金融发展所带来的成果。在国外成熟市场，开放式基金已经成为金融市场的重要组成部分，在某些发达国家，开放式基金业所管理的资产规模己超越传统的银行、保险等金融机构，在金融市场上占据着举足轻重的地位。与国外开放式基金业上百年的历史相比，中国的开放式基金业发展才刚刚步入第七个年头。虽然在政府监管部门的扶持下，中国的开放式基金业经历了一段“超常规”的快速发展，基金管理公司数量、开放式基金发放数量、开放式基金管理基金资产规模都有了一个呈几何级数的爆炸式增长，但我国仍然应该清醒地认识到开放式基金作为一种金融制度，它的发展必然也要遵循经济和金融发展的客观规律，开放式基金的发展与整个经济发展水平、金融市场发展程度、法律法规等配套措施的发展是分不开的。忽视开放式基金发展的内在规律和制度演进逻辑，一味地追求数量式的发展是难以为继的，甚至可能会造成灾难性的后果。如同中国前几年的证券市场，正是由于行业发展小规范，再加上法律法规制度建设落后，监管手段和监管水平效率低下，结果导致多家上市公司和证券公司破产，国有资产大量流失，普通投资者遭受严重损失。尤其是在2006年、2007年两年造就的股票市场大牛市中，基金管理公司、开放式基金业凭借着股票市场的景气获得了突破性的发展，在此过程中，很多问题就可能被一派欣欣向荣的景象所掩盖。中国的基金业存在的问题不是依靠股票市场一段时间的景气就能够解决的，整个基金行业在制度上还存在着很多痼疾，同时，基金业良好运行的法制环境、金融市场环境都还有待巩固和建设，如何推进我们开放式基金稳步发展的研究是非常有必要的。本文将就以上问题展开研究，研究的主要内容包括： 第一章，总论，阐述本文的研究背景、研究意义以及研究方法和创新点。 第二章，主要对关于开放式基金的理论基础进行介绍。包括现代投资理论、产权制度理论和金融中介发展理论。 第三章，对我国开放式基金发展的历史回顾。首先回顾开放式基金在世界范围内的发展，然后介绍了开放式基金在我国发展的轨迹和取得的成绩，最后以美国的共同基金业的发展为代表和我国的情况作一个比较分析。 第四章，对我国开放式基金业当前的发展现状进行描述，介绍了我国开放式基金最新发展情况。 第五章，重点分析了目前我国开放式基金业在发展过程中存在的几个问题，对问题产生的原因，问题表现的形式进行了深入的研究，为后面如何解决问题提供了清晰的脉络，便于对症下药。第六章，本章针对第五章提出的问题提供了解决方案，重点研究如何推动我国开放式基金业稳步发展的各项具体措施，提出了开放式基金业与金融市场协调发展的观点。 通过以上研究，本文得出以下几个政策建议： 一、加强开放式基金内部治理。主要措施有改进基金持有人大会制度、继续推进独立董事制度建设和建立有效的激励机制。 二、推动开放式基金外部治理。主要措施包括强化开放式基金信息披露制度和重视发挥独立中介机构在基金治理中的作用。 三、促进开放式基金与金融市场协调发展。具体包括大力发展债券市场，推动债券型开放式基金发展；通过金融创新，在证券交易制度上推出融资融券业务，在金融避险工具方武推出股指期货业务；向开放式基金开放养老基金市场，在政策上扶持开放式基金业的发展。

目录

文摘

英文文摘

声明

文献综述

第1章总论

1.1研究的背景与意义

1.2研究内容

1.3研究方法

1.4数据的来源与研究的新意

1.4.1数据的来源

1.4.2研究的新意

第2章开放式证券投资基金的理论基础

2.1现代投资组合理论

2.1.1马可维兹的均值-方差模型

2.1.2夏普与资本资产定价模型(CAPM)

2.1.3套利定价理论(APT)

2.2证券投资基金的产权制度理论

2.2.1证券投资基金产权制度的基本原则

2.2.2开放式证券投资基金的制度安排

2.3金融中介发展理论

2.3.1金融中介的定义

2.3.2金融中介的分类

2.3.3金融中介发展理论概述

第3章国内外开放式证券投资基金发展的历史回顾

3.1国外开放式证券投资基金发展的历史

3.1.1初级发展阶段

3.1.2稳步成长阶段

3.1.3迅速发展阶段

3.2我国开放式证券投资基金发展的历史

3.2.1开放式证券投资基金的总体发展情况

3.2.2基金管理公司的发展

3.2.3开放式基金的品种和数量的发展

3.3中国与美国开放式证券投资基金发展的比较

3.3.1中国与美国开放式基金发展过程中的不同点

3.3.2中国与美国开放式基金发展过程中的相同点

第4章我国开放式基金发展现状

4.1开放式基金发展现状概况

4.2我国开放式基金进军国外金融市场情况

4.3开放式基金创新情况

4.3.1基金产品创新情况概述

4.3.2基金创新活动展望

4.4基金管理公司新业务开展情况

4.4.1基金专户理财业务

4.4.2基金企业年金管理业务

4.5基金业整合大幕拉开

第5章我国开放式基金发展过程中存在的问题及分析

5.1基金治理中存在的问题及原因探讨

5.1.1基金治理的涵义

5.1.2我国基金治理中存在的问题

5.1.3用不完全契约理论对基金治理问题的分析

5.2基金信息披露制度存在的缺陷及分析

5.2.1基金信息披露制度的经济学意义分析

5.2.2目前我国基金信息披露制度情况简介

5.2.3我国基金信息披露制度存在的缺陷及相应分析

5.3基金绩效评估体系中现有的问题

5.3.1我国开放式基金评级现状

5.3.2评级体系中常用开放式基金绩效评估模型介绍

5.3.3用传统的绩效评估对我国开放式基金的实证分析

5.3.4开放式基金评级体系中存在的问题

第6章推动我国开放式基金稳步发展的政策建议

6.1完善开放式基金治理结构

6.1.1开放式基金基金治理结构框架设计

6.1.2加强开放式基金基金内部治理的各项措施

6.1.3推动开放式基金基金外部治理各项措施

6.2促进开放式基金与金融市场协调发展

6.2.1大力发展债券市场，带动债券型开放式基金的同步发展

6.2.2鼓励金融创新，为开放式基金提供规避风险的金融工具

6.2.3引入养老基金资产投资开放式基金

6.3研究结论

参考文献

致谢

攻读硕士学位期间的科研成果