员工、高管持股及企业绩效相关性分析——基于企业特征因素影响的实证检验

摘要

企业绩效的表现好与坏与企业员工和高管的共同努力是分不开的，而诱使其努力的因素主要在于“报酬”。对于员工与企业高管而言，持股制度是一种主要报酬激励形式，它在国外经历了长期的发展和完善，极大的促进了企业绩效的提高。自上世纪八十年代传入我国后，众多企业陆续实行了员工及高管持股，然而，实施效果却并不尽如人意，许多企业尤其是部分上市公司，并没有因为实行了员工及高管持股而带来企业绩效的极大提高。于是，许多学者纷纷进行研究，以期找出问题的根源所在。然而大部分国内学者都将研究的焦点集中在了员工及高管持股与企业绩效之间的相关性的研究上，鲜有将企业特征考虑在内。但是，该持股制度是否与诸如企业规模、行业特征以及是否国有控股等企业特征因素有关需要我们进行认真的探讨与分析。此外，是否存在某些类别的公司特别倾向于实行持股制度?这些类别的公司实行员工及高管持股制度后对企业绩效产生了何种影响?这三者之间是否具有某种形式的联系，是否存在一定的相关性?也都需要进行认真的研究。 本文在对国内外众多学者的研究成果进行综合分析的基础上，分别针对我国上市公司的企业规模、行业特点、是否国有持股这三类企业特征下的员工、高管持股与企业绩效之间的相关关系提出假设，并据此构造回归模型，综合运用描述性统计分析、偏相关分析以及多元线性回归方法对员工及高管持股比例与净资产收益率、Tobin’s Q值之间的相关关系进行检验，得出我国目前无论是否考虑企业特征，员工及高管持股与企业绩效之间并不存在线性的相关关系。由此，推断我国的员工及高管持股制度并没有达到应有的激励效果，更多的只是一种形式上的激励手段。 需要指出的是，本文仅仅基于企业特征的前提下，对员工、高管持股与企业绩效之间的线性相关关系进行检验，无论是在实证设计上还是检验方法上都存在这样或者那样的不足，因此，需要根据实践和理论的进一步发展，进行更加深入的探讨和分析。

目录

文摘

英文文摘

声明

1导论

1.1研究目的与动机

1.2研究过程

1.3研究创新

2文献回顾

2.1员工持股理论概述

2.1.1员工持股的理论背景

2.1.2员工持股的发展现状

2.2员工持股文献回顾

2.2.1国外研究成果回顾

2.2.2国内研究成果回顾

2.2.3简要评述

2.3企业高管持股理论概述

2.3.1高管持股的理论背景

2.3.2企业高管持股的发展现状

2.4企业高管持股文献回顾

2.4.1国外研究成果回顾

2.4.2国内研究成果回顾

2.4.3简要评述

3研究方法

3.1研究假设

3.1.1基于企业特征基础下的员工持股及企业绩效相关关系研究之假设

3.1.2基于企业特征基础下的高管持股及企业绩效相关关系研究之假设

3.2指标分析与样本的选取

3.2.1变量的选取

3.2.2样本的选取

4实证分析

4.1基于企业特征基础下的员工持股及企业绩效相关性检验

4.1.1样本的总体描述

4.1.2变量的回归统计分析

4.2基于企业特征基础下的高管持股及企业绩效相关性检验

4.2.1样本的总体描述

4.2.2变量的回归统计分析

5研究结论与建议

5.1研究结论

5.1.1基于企业特征基础下的员工持股及企业绩效相关性检验结果的分析

5.1.2基于企业特征基础下的高管持股及企业绩效相关性检验结果的分析

5.1.3对员工持股及高管持股的对比分析

5.2政策建议

5.3研究不足

5.3.1指标选择方面的问题

5.3.2样本选择方面的问题

5.3.3变量定义方面的问题

结束语

后记

参考文献