商业银行债券型理财产品的定价分析

摘要

中国加入世界贸易组织以来,国内金融业开始面临着全方位的开放,国内各大商业银行传统的利润增长方式将会面临着越来越大的挑战。为改善传统的业务模式,实现利润增长多元化,各大商业银行纷纷大力发展理财业务,自2002年商业银行首次发行理财产品以来,短短五年的时间,业务总规模超过了1万亿元。随着国内理财产品市场的快速发展,各种问题逐渐显露,例如产品开发创新明显不足,对产品投资中面临的风险强调不够,对产品的相关信息披露不及时不全面等。目前国内对于理财产品的研究多集中于理财产品的收益分析、营销状况、以及风险揭示等,它们都属于产品的发行后研究,产品设计等发行前的相关研究较少。
　　 本文拟从理财产品设计和定价入手,希望借助理财产品定价影响因素分析、风险研究、以及相关实证分析,达到对理财产品的进一步认识,使投资者利用银行理财产品的投资理财活动更加理性和科学,同时促进商业银行理财产品的设计和创新。这些产品因其规模、品种和投资渠道的不同分为多种类型。本文选取其中债券型理财产品的定价进行分析,研究影响产品定价的各种因素,分析相关因素对产品定价的作用机理,揭示产品中存在的风险特征,运用风险中性定价理论对产品的提前终止权进行全面定价,利用期权调整价差方法对产品的隐含利率期权进行实证研究。
　　 研究表明,商业银行近3年来理财产品发行数量和业务规模增长迅猛；可提前终止权和可质押权是两个影响债券型理财产品定价的重要因素,同时理财产品投资的基础资产和产品中隐含的利率期权也对产品定价产生影响。借鉴风险中性定价理论可以有效地分析产品提前终止权定价问题。对相关具体理财产品中隐含利率期权的实证分析表明:商业银行在对所开发的理财产品隐含期权定价方面取得了很大的进步。
　　 本文分成六个部分:第一部分是引言,包括选题背景,文献综述等；第二部分概述理财产品的发行情况,总结产品的收益特征,揭示债券型理财产品的风险因素；第三部分分析影响债券型理财产品定价的各种因素；第四部分阐述债券型理财产品定价的理论基础:第五部分对债券型理财产品定价问题做具体的理论分析和实证研究；第六部分是结论和建议。

目录

文摘

英文文摘

1 引言

1.1 选题的背景和意义

1.2 文献综述

1.2.1 国外文献:

1.2.2 国内文献:

1.3 主要内容和方法

1.3.1 内容

1.3.2 方法

1.4 创新点和不足之处

1.4.1 创新点

1.4.2 不足之处

2 商业银行理财产品概述

2.1 产品发行情况

2.2 产品收益特征

2.3 产品风险因素

3 影响债券型理财产品的定价因素

3.1 基础资产收益对产品定价的影响

3.2 提前终止权对产品定价的影响

3.2.1 提前终止权含义

3.2.2 提前终止权触发利率分析

3.3 可质押权

3.4 隐含利率期权

3.5 隐含利率期权定价的模拟方法

4 债券型理财产品定价的理论基础

4.1 债券定价理论

4.2 利率期限结构

4.2.1 定义

4.2.2 相关解释

4.2.3 静态估计方法

4.3 期权定价理论

4.3.1 基本概念

4.3.2 风险中性定价理论

4.3.3 B-S期权定价模型

4.3.4 二叉树定价模型

4.3.5 期权调整价差

5 商业银行债券型理财产品定价研究--分析及实证

5.1 提前终止权定价研究

5.1.1 影响提前终止权价值的因素

5.1.2 提前终止权的风险中性定价分析

5.1.3 提前终止权风险中性定价方法的评析

5.2 隐含利率期权定价的实证分析

6 结论与建议

6.1 结论

6.2 建议

后记

参考文献

在校期间发表的学术论文及研究成果