制度、企业间信任与资本结构

摘要

本文以2000-2011年沪深两市A股上市公司为对象,研究了企业间信任与资本结构之间的关系,并结合具体的制度环境,检验了不同法治环境、地区信任环境、政府管制对两者关系的影响.实证结果发现:(1)企业间信任与资本结构呈显著负相关,并且这种负相关在(2)耐用品行业中会加强;(3)法治环境较好的情况下会减弱;(4)地区信任环境较高的情况下会减弱;(5)行业垄断情况下会减弱.本文认为资本结构作为一种激励性手段,其债务水平的高低直接影响到企业间信任关系的建立或维持;但在不同制度环境下,两者关系会有所差异.本文的研究结论对于理解社会资本在经济活动中的重要性以及微观企业财务决策的制定具有重要的启示性作用.