上市公司信息环境与证券市场信息效率

摘要

文章研究了上市公司信息环境对证券市场信息效率的的影响.研究发现:上市公司信息提供方面,盈余管理指标、信息披露水平均与股价同步性显著正相关;这可能是由于低水平的信息披露与低质量会计盈余信息减少了投资者可利用的有效信息,并加剧了投资者认知偏差与非理性行为的出现,噪音交易的增多引致的个股波动降低了股价同步性C分析师信息解读、机构投资者信息交易方面,证券分析师跟进人数、投资者持股比例均与股价同步性显著负相关.这意味着,分析师跟进人数的增多,提高了市场中可获得上市公司信息的可能性与有效性,促进了上市公司信息在股价中的吸收.而作为典型的信息交易者,机构投资者利用上市公司信息进行风险套利活动,推动了上市公司信息融入股价的程度,降低了股价同步性.