中国存货投资的周期性研究——基于采购经理人指数的动态视角

摘要

中国宏观经济数据表明,存货总投资对解释GDP波动具有非常重要的作用.进一步利用采购经理人指数(PMI)数据对产成品存货投资和原材料存货投资进行研究,本文发现前者具有逆周期性,而后者表现出顺周期性.本文理论部分构建了一个具有产成品和原材料两种存货的动态宏观模型.利用贝叶斯动态方法,对模型进行了整体估计.结果表明,模型动态很好地解释了数据中的经验事实;两类存货投资的周期性特征主要源于最终需求冲击,该结论印证了2008年金融危机中,需求大幅回落是造成中国经济波动的最主要因素.