控制权争夺:攫取私利还是治理机制?

摘要

本文主要研究上市公司控制权争夺特征及对公司业绩和市场表现的影响.研究发现,国有控股、股权较分散和业绩较差的公司更容易发生控制权争夺;资产规模较大,第一大股东持股比例较低的公司发生的控制权争夺更容易成功.通过进一步的研究,研究认为控制权争夺行为对于公司具有正面的影响,其中争夺是否成功和争夺是否来自内部会影响到公司的经营业绩;而无论从争夺期间的短期还是从争夺结束后的长期来看,通过举牌发起争夺均会对公司的市场表现产生正的影响,由此拒绝了“攫取私利假说”,证实了“治理机制假说”中控制权争夺对公司业绩和市场表现的积极影响.