Performance of Price Limits: Evidence from Cross-listed Stocks in China

摘要

目前文献中关于涨跌幅机制的研究结论比较混淆.本文通过一个准自然实验研究了涨跌幅机制的绩效.使用在内地股市和香港股市交叉上市的股票(同时发行A股和H股)数据,研究涨跌幅机制的有效性.发现,当日出现涨跌停板的股票交易越活跃,涨跌停板的影响越弱.在交易活跃的个股中,有效价格的发现,波动溢出以及交易中断都变得不显著了.这个发现挑战了涨跌停限制的传统研究结果.此外,也发现,在A股股票中,涨停板和跌停板的影响是不对称.