赴美上市中概股退市原因分析

摘要

自2010年下半年开始,赴美上市的中概股企业出现了频频退市的现象,数十家中概股企业从美国各大证券交易市场上接连退市,引发各方关注.对掀起这股"中概股退市浪潮"的原因,人们却莫衷一是,理论界对此也尚无较为系统的研究.本文拟对"赴美上市中概股企业退市的原因"进行研究.首先,通过本轮退市的中概股企业情况的收集和整理,厘清本轮"中概股退市潮"的真实状况,并归纳出"财务问题"、"遭做空机构做空"、"业绩不佳"、"上市费用高"、"企业发展战略调整"等五大类退市原因;进而采用类型分析与案例分析相结合的方法,对每一类退市原因及其相关案例进行深入研究，结果表明财务问题是中概股退市潮的根本原因，也是引发“做空中概股”浪潮、导致许多企业业绩不佳的根本的内在原因。要解决这一个问题，首先，企业必须杜绝侥幸心理，诚信为本，踏踏实实地以真实业绩说话，在真正满足国外资本市场的业绩要求、并对海外上市的成本与收益进行评估后再筹谋海外上市。其次，中美两国应加强监管合作，解决国内会计师工作底稿的披露问题，并对推波助澜的“金融掮客”出台制约及惩罚措施。做空中概股是引发本轮中概股退市潮的直接原因。面对在很多时候夸大其词的做空机构，中国企业在诚信为本的基础上还应当加强商业模式宣传与信息披露、积极回应做空机构的质疑，积累应对做空的经验以免遭受无谓的损失。中概股退市潮还反映出一些国内的产业和企业的发展模式日趋成熟的趋势，企业通过退市进行良性的产业整合，或者谋求企业的集团化发展，退市是企业进行上述行为所主动选择的手段;而另一些产业模式和企业商业模式的发展并不成功，而此时，退市正是市场发挥其优胜劣汰作用的一种表现。美国的退市制度具有其存在的价值，对我国证券市场相关制度的构建也应当有着重要的借鉴意义，并呼吁加强中美之间的证券监管合作。