基于不同融资契约的控制权配置优化问题分析

摘要

风险投资领域内，对企业控制权在创业企业家与风险投资家之间如何实现动态性的最优配置，这一问题国内外研究均处于起步阶段，本文将Tirole模型进一步扩展，重点分析在不同融资工具的契约条件下，影响控制权配置的主要因素及其变化。结论是创业企业家是否尽职、声誉机制和私人利益是控制权实现动态性变动的主要因素，可转化的证券契约与相机性控制权安排相结合可以实现控制权最优安排。