我国上市公司并购溢价影响因素实证研究——基于目标企业与交易特征的视角

摘要

并购溢价不仅影响到并购成本,进而决定并购能否创造价值,而且影响到评估师对目标企业的准确估值.然而,现有国内外文献对并购溢价的决定因素的研究仍未达成一致的结论.本文以我国股权分置改革基本完成后(2007—2012年期间)的上市公司并购事件为样本,对可能影响并购溢价水平的目标企业特征因素和交易特征因素与并购溢价率间的相关性进行实证检验.研究结果表明,目标企业的盈利能力与企业规模分别与溢价率显著正相关、负相关.敌意收购背景下的溢价率要显著高于善意收购中的溢价率.