中国景区类旅游上市企业融资结构与绩效关系研究

摘要

旅游产业的发展,可以简单概括为以资源利用为前提、市场营销为支撑、资本投入为杠杆.中国资源类景区存在三种管理体制:一是事业单位,二是事业单位企业化管理,三是按照现代企业制度进行改制上市.本文研究对象为在国内上市的资源类景区公司.融资结构理论认为,合理有效的融资结构,可以有效地降低企业运行成本、改善企业的治理结构,进而提高企业绩效.文章选取2014-2015年中国A股深、沪股市中持续经营的16家旅游上市企业相关财务指标作为研究基本数据,运用理论和实证研究相结合的方法,借助描述性统计分析和线性回归等方法,从内源融资和外源融资两方面探索景区类旅游上市企业融资结构与企业绩效间相关性,文章中所有财务数据均来源于国泰安数据库、新浪财经网等权威渠道.在变量设计层面,笔者选取资产负债率、商业信用率、银行借款率、股票融资率、债券融资率作为债务融资结构指标,选取股权集中度作为股权结构指标,选取留存收益融资率作为内源融资率指标.实证结果表明:(1)外源融资:债权结构层面,国内旅游类上市企业总体负债率与企业绩效呈弱负相关性;商业信用率对企业绩效有积极影响,但程度不显著;银行借款率与企业绩效呈显著负相关,银行借款率过高将不利于企业绩效提升.在股权结构层面,股权集中度与企业绩效间均呈现显著正相关性,适度提高股权集中度和国有股比例可有效提升企业绩效.(2)旅游上市企业内源融资与企业绩效间均呈现显著正相关性.