市场情绪、过度自信与股价信息含量

摘要

股票价格,作为股票市场上的价格信号,影响着股市的稳定和发展.股价信息含量作为股票价格反映公司实质性信息能力的重要指标,影响着投资者的理性投资决策.过去,学者从公司层面分析影响股价信息含量的重要因素,忽视了来自市场的系统性影响.本文结合2015年股市牛市的背景,利用CSMAR和RESSET数据库中2014年与2015年A股上市公司的财务数据,分析了市场情绪、过度自信对于股价信息含量的影响,并得到:①市场情绪会影响管理者的过度自信心理,且这种影响是正向的,②当同时考虑市场层面和公司层面影响时,基于2015年牛市背景下,市场层面因素对股价信息含量的影响将占主导地位.