基于多方利益的PPP项目评价体系研究——以西昌G园区项目为例

摘要

PPP(Public-Private Partnership)可理解为,政府通过与社会资本建立伙伴关系提供公共产品或服务的一种方式.随着政府对PPP项目的持续推进,PPP模式已成为一个热门话题,但纵观全国PPP项目落地的却屈指可数,究其根本全在一个"利"字.PPP项目大多是公益类项目,公益即预示着薄利、无利,这极大影响了追逐利益的社会投资人投资的积极性.PPP项目各参与方各怀利益，要使项目真正落地唯有平衡各方利益;在现有融资模式下的受益者应适当让利。本文基于自由现金流模型，测算满足股权投资者对PPP项目价值判断的项目价值最大化模型。从政府部门的角度，采用PPP模式的作用是减轻财政压力，目标是提升社会效益、引进专业服务和提升服务质量，最终目标是项目社会效益最大化。西昌G园区项目放贷方可以4.7%的资金成本获得7.91%收益，总体来说是盈利的，且项目运营期内经营现金净流量可以覆盖贷款各期本金及利息，但覆盖率较低，如果出现大额的不确定性现金流出，将对还本付息产生不利影响。总承包商在PPP项目中是最大的获益者，此时总承包商为了促成项目必须让渡一部分利益给其他投资者，达成共赢。