公司治理与股权融资成本——来自中国IPO市场的实证证据

摘要

Jensen与Meckling(1976)认为，代理成本的高低将影响投资者愿意支付的价格，表现为IPO抑价。本文以我国2002-2003年的133家IPO公司为研究样本，研究了样本公司治理结构对IPO抑价的影响。结果发现，股权结构的复杂性以及关联交易的结构，都会显著的影响IPO抑价程度，而董事会独立性对IPO的抑价影响则不显著。本文的结果支持了Jensen与Meckling(1976)的观点，公司治理结构显著地影响了公司融资成本，从而影响公司价值。