理性预期、有限理性与资产价格

摘要

通过构建一个世代交替条件下，同时存在BSV投资者、噪音交易者以及理性预期投资者的均衡模型，在理性预期均衡条件下扩展了BSV(1998)模型。通过对模型均衡价格的分析以及进一步的数值模拟，发现在套利限制与噪音交易同时存在的条件下，风险厌恶的理性预期投资者并不能完全纠正BSV投资者心理偏差对于风险资产价格的影响，而导致均衡市场价格几乎时时偏离信息效率价格。如果投资者非理性的状态能够充分多样化，那么可以大大减弱风险资产价格过度波动程度。