管理层持股激励与企业技术创新

摘要

本文以管理层是否持股及持股结构差异为切入点,考察了管理层持股结构对企业创新投入、创新产出、创新效率的影响.研究结果表明:(1)与管理层未持股的企业相比,管理层持股的上市企业能够增加研发投入、获得更多创新产出并能显著提高创新效率,管理层持股对提升企业技术创新绩效具有激励效应;(2)管理层持股比例与企业技术创新活动呈现倒U型动态特征,随着管理层持股比例增加到一定范围,影响效应由激励效应转变为堑沟效应,进一步的研究发现,企业终极控制人性质的不同,与股权集中度的高低,会导致管理层持股与企业技术创新绩效的显著性差异;(3)针对企业创新活动的周期性特质,本文采用的所有模型均考虑时滞或预期因素,检验结论成立.