我国上市公司终极控制权与资本结构关系的实证研究

摘要

基于终极控制人框架，以资本结构为对象研究终极控制权对公司的影响。以2007年我国上海证券交易所639家A股上市公司为样本，构建了两个现金流量权与控制权的偏离度的度量指标，通过实证方法找出目前我国上市公司终极控制人的状况，并且验证了终极控制人与资本结构选择之间的关系，从我国的上市公司的实证数据来看，我国确实存在着终极控制人，并通过金字塔式的控股结构对上市公司进行控制。从终极控制人对资本结构的选择来说，终极控制人主要是考虑到负债的股权非稀释性来选择资本结构的。