哪种企业的投资决策在迎合市场情绪?——来自我国上市公司的经验证据

摘要

在假定投资者并非完全理性、经理人理性的条件下，市场上投资者情绪会通过迎合渠道影响上市公司经理人的投资决策，本文通过利用1999—2008年中国上市公司的经验数据就内生性和外生性指标差异系统性地分析在我国市场中影响迎合渠道效果的因素。结果表明，红利不确定性和换手率的确是影响经理人迎合倾向的主要因素，但在我国这种差异性主要体现在内生性的信息透明度和成长性上，收益波动和换手率等市场指标不会影响迎合渠道。