政治关系、制度环境与过度投资

摘要

本文以2007～2008年我国沪深主板市场上652家民营上市公司为样本,实证研究了政治关系、制度环境对企业投资的影响.结果发现:(1)从整体上来看,相比于没有政治关系的民营企业,具有政治关系的民营企业更容易出现过度投资;(2)从政治关系的层级来看,相比于具有中央背景政治关系的民营企业,具有地方背景政治关系的民营企业更容易出现过度投资;(3)从政治关系的类型来看,相比于"代表委员"类政治关系的民营企业,具有"政府工作背景"类政治关系的民营企业更容易出现过度投资;(4)制度环境影响了政治关系作用的发挥,政府干预越少的地区,政治关系对过度投资的影响越弱.进一步的研究发现,企业所处地区经济增长差异也会影响政治关系对过度投资的作用,经济增长越快的地区,政治关系对过度投资的影响越弱.