我国上市公司终极股东的剥夺机理研究——基于“股权控制链”与“社会资本控制链”的一种比较

摘要

上市公司终极股东的剥夺行为越发引起了学者们的高度关注。在“双重控制链”分析范式下，终极股东控制权与其现金流权之间的偏离加大，导致控制权私利增大，这种被“修正”后的控制权私利，即被“社会资本控制链”分析范式下的控制权溢价放大的“股权控制链”分析范式下的控制权私利才是终极股东对上市公司进行剥夺的根本动因。沿着这一分析思路，分别对终极股东利益输送渠道的选择、剥夺行为的逻辑起点、“隧道挖掘”行为以及“二次剥夺”等问题作以详尽剖析和深刻解读，并特别提出了显性剥夺和隐性剥夺两种剥夺形式，从而使我们可以更加全面清晰地认识终极股东的剥夺机理。