基于门限协整理论的股指期货跨市场套利研究

摘要

本文在Balke,Fomby，和Hansen提出的门限协整概念的基础上建立了双基于门限向量误差修正模型(BT-VECM);提出了判断门限协整行为的Sup-Wald检验;使用Bootstrap方法模拟了Wald检验统计量的渐进分布;并用Hansen提出的极大似然估计方法(MLE)和相应的格点搜索法同时估计出了门限参数、协整向量和双门限向量误差修正模型的各参数。用门限协整理论验证了英国富时指数期货(UK100)和德国法兰克福指数期货(GER30)的门限协整关系;估计了模型的各个参数，检验了参数的显著性;并给出了在这种门限协整关系下进行跨市场无风险套利的策略。rn 本文的创新之处在于:本文基于门限向量误差修正模型(T-VECM)的Sup-Wald检验克服了传统的基于TAR模型检验的缺点;由于利用极大似然估计方法(MLE)可以同时估计出门限参数和协整向量，可避免传统方法中用零假设下的协整向量代替门限模型下的协整向量估计值的武断做法;跳出了传统的期现套利的思维，而提出了股指期货跨市场套利的思想，股指期货跨市场套利的优点在于，再不用像期现套利那样需要构造现货的资产组合，其套利交易简单可行。