日韓225オプションのデルタヘッジに関する叫考察

摘要

オプション価格評価式を初めて与えた有名なブラックショールズモデル，Black·Scholes(1973)きが発表されてから30年以上が経過した今日，オプション市場は金融市場参加者にとって必要賽野欠な市場に発展した，また，金融工学もこの30年間に爆発的に発展し，オプション評価に断る研究は，数多く行われてきた.しかし，オプション評価の研究は，他の金融工学の分野である株式や債券などのアセットアロケーションや企業分析といった分野と比較すると，研究の方丞憎灘オプション評価モデルの精緻化に向き，実証的研究が比較的手薄にある.オプション評イ枇閲凍る実証的研究のなかで，デルタヘッジ戦略に関する先行研究は，淵江（2002）と矢萩，宮崎（2005)のがある一ノ淵江（2002）では日経225オプション価格がある期間における株価リターンの実現ボラティリティを用いたブラックショールズモデルによる理論価格よりも割高である場合に，日経225オプションを売却して個次でデルタヘッジを行い，また割安である場合に，日経225オプションを購入して週次でデルタヘッジを行うことで，どの程度の収益があがるかを実証的に分析して概ね収益があがる結果を示した．