金融緩和はバブルを生じさせ、崩壊後の経済低迷を長引かせるのか？

摘要

中央銀行は、いわゆる伝統的金融政策では短期の名目金利を低下させることを通じ、また量的緩和やリスクプレミアムに働きかける非伝統的金融政策では中長期の名目金利や期待インフレ率の上昇による実質金利を低下させることを通じて、為替の減価による輸出の拡大や設備投資の拡大を促すことができる。また、リスクプレミアムに働きかけることで資産価格を上昇させ、企業•家計による資産効果を引き出す経路もある。一方、金融政策の効果については懐疑的な視点も多い。実質成長に与える影響がない、もしくはあったとしても限定的であるため、いずれバブルを生じさせてしまうとする意見である。まずは、この点に関して日本、米国、英国、ユーロ圏の4か国•地域のデータから、以下の2つのテーマについて検証を行う。