Analyse der Ermittlung der Erwerbsangebotshöhe bei Delisting- und Downiistingvorgängen

摘要

Die Neuregelung der Voraussetzungen des Anlegerschutzes bei Delisting- und Downiistingvorgängen, welche durch eine Neufassung des § 39 BörsG kapitalmarktrechtlich ausgestaltet worden ist, sieht ein verpflichtendes Erwerbsangebot mindestens zum 6-Monats-Durchschnitt des Börsenkurses vor dem Ankündigungszeitpunkt vor. Die Durchschnitts- bildung kann aber bei umfangreichen Kursbewegungen zu zufälligen Ergebnissen führen, welche Delistingvorgänge hemmen und dem geregelten Anlegerschutz entgegenstehen können.