Consideramos o problema de hedgear o risco de mercado de carteiras de op?§?μes. Existem v??rias alternativas para este problema. Tr?as possibilidades s?￡o: estrat??gias de limite m??ximo de perda, posi?§?μes cobertas (covered positions) e estrat??gias de hedge din?￠mico (incluindo hedge delta, hedge delta-gama, hedge delta-gama-vega, etc.). Neste trabalho propomos uma estrat??gia din?￠mica que obt??m o hedge de m?-nima vari?￠ncia usando programa?§?￡o mista. Usaremos como nosso caso ilustrativo o problema de hedgear op?§?μes ex?3ticas vendidas por uma institui?§?￡o fi nanceira brasileira. Devido principalmente ?? alta volatilidade dos mercados de a?§?μes e rendafi xa locais, abordagens simples para o hedge (como hedge delta) n?￡o s?￡o sufi cientes no mercado brasileiro. Mais ainda, dado que existe um n?omero reduzido de op?§?μes com liquidez no mercado local, as estrat??gias de hedge dispon?-veis para operadores e gerentes de risco brasileiros s?￡o muito limitadas. Comentamos sobre estas e outras difi culdades quando hedgeando carteiras de op?§?μes no Brasil.
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