Assimetria de informa??o na negocia??o de a??es, características econ?mico-financeiras e governan?a corporativa no mercado acionário brasileiro

摘要

Este estudo buscou investigar as rela??es existentes entre a assimetria de informa??o na negocia??o de a??es, as características econ?mico-financeiras e a governan?a corporativa das empresas abertasno mercado acionário brasileiro nos anos de 2010 e 2011.Para isso,o estudo se apoiou em um referencial teórico acerca da assimetria de informa??o no mercado de capitais para mensurar sua magnitude a partir dos dados intradiários de negocia??o das a??es de 194 empresas. Os principais resultados apontaram que a assimetria informacional na negocia??odas a??es esteve relacionada de forma positiva com orisco, o retorno ea liquidez das a??es, além do custo de capital próprio e do tamanho das firmas. Por outro lado, esteve negativamente relacionada como retorno anormal dasa??es. No período investigado, as rela??esda assimetria de informa??ocom a liquidez e o tamanho (positivas) e com o retorno anormal (negativa) seapresentaram em desacordo com pesquisas anteriores. As justificativas para esses resultados podem estar ligadas aos aspectos particulares do mercado brasileiro. No caso do retorno anormal, a desacelera??o do índice Bovespa(Ibovespa) ou o reflexo do retorno médio para os negociadores sem informa??o privilegiada no período. No caso da liquidez e do tamanho, o alto índice de emiss?o e negocia??o de a??es preferenciais.Dessa forma, esta pesquisa contribui para a análise das características idiossincráticas do mercado de capitaisde umpaís emergente, como a assimetria de informa??o existente na negocia??o de a??es e sua associa??o com as características econ?mico-financeiras e a governan?a corporativa das firmas no mercado acionário brasileiro.