Níveis diferenciados de governan?a corporativa: impacto no valor de mercado e desempenho econ?mico-financeiro das empresas

摘要

A Governan?a Corporativa surgiu como forma de mitigar a distancia entre os investidores e gestores, através de uma maior transparência, garantindo uma maior prote??o aos acionistas, segundo as práticas indicadas pelo IBGC. Dessa forma, ao adotar práticas de Governan?a Corporativa, as organiza??es est?o maximizando seu valor, ao longo do tempo, melhorando o desempenho econ?mico-financeiro, haja vista o objetivo de induzir os tomadores de decis?es a terem atitudes voltadas a maximizar o valor das organiza??es e alinhar interesses de partes conflitantes. O presente artigo objetiva verificar o impacto que a mudan?a de uma empresa, de um nível diferenciado de governan?a corporativa para outro, provoca no seu desempenho econ?mico-financeiro e no seu valor de mercado. A amostra foi composta por 18 empresas listadas na BM&FBOVESPA, cuja sele??o ocorreu em fun??o da migra??o de um nível para outro de governan?a, nos períodos de 2002 à 2013. Para análise dos dados, foi aplicado o teste de média T student emparelhado, que conduziu a n?o rejei??o da hipótese H_(1)(as médias das variáveis endividamento, retorno sobre o ativo, lucro por a??o e valor de mercado, no período anterior e posterior à mudan?a de nível de governan?a corporativa, n?o s?o iguais); e o teste t de student, com amostras independentes, que n?o refutou a hipótese H_(2) (as médias dos indicadores calculados nas empresas que mudaram de nível de governan?a n?o s?o iguais às médias das empresas do setor).