A INFLUêNCIA DO EFEITO DISPOSI??O NAS DECIS?ES INDIVIDUAIS DE INVESTIMENTO

摘要

Este estudo verificou a ocorrência do efeito disposi??o nas decis?es individuais de investimento, buscando identificar se a apresenta??o de recomenda??es de analistas e informa??es contábeis reduz esse efeito e aprimora os resultados de negocia??es no mercado financeiro. Krishnan e Booker (2002) indicam que a presen?a da recomenda??o dos analistas reduz o erro de disposi??o para situa??es em que as opera??es de ganhos, mas n?o para perdas. Porém, quando s?o apresentadas informa??es adicionais o erro reduz para as duas situa??es. Para tanto, foi realizado uma survey constituída de apresenta??o de cenários que incorporavam situa??es relacionadas à venda ou manuten??o de a??es na carteira de investimento dos indivíduos. Os dados foram coletados em dois grupos de respondentes, estudantes de gradua??o em Ciências Contábeis e estudantes de especializa??o em Controladoria. A Análise de variancia (ANOVA) foi utilizada na compara??o dos três cenários: com recomenda??es de analistas e informa??es contábeis; apenas com recomenda??es de analistas; e sem informa??es adicionais. A regress?o linear múltipla foi utilizada para verificar o impacto de variáveis independentes como idade, gênero, realiza??o de investimentos, tipo de cenário, perfil do investidor e condi??es de mercado sobre a decis?o de investimento. A compara??o dos cenários indicou que recomenda??es de analistas e informa??es contábeis n?o produziram efeitos significativos nas decis?es de investimento em mercados favoráveis, visto que os mesmos já n?o eram afetados pelo efeito disposi??o. Os resultados encontrados, quanto aos mercados desfavoráveis, divergem do que é preconizado pela literatura e evidenciam que as recomenda??es de analistas aumentaram a ocorrência do efeito disposi??o nas decis?es de investimento.↓Este estudio investigó la aparición del efecto disposición en las decisiones de inversión individuales, buscando identificar la presentación de los analistas y recomendaciones de información financiera reduce este efecto y mejora los resultados de las negociaciones en el mercado financiero. Krishnan y Booker (2002) indican que la presencia de la analista recomendación reduce la provisión de error para situaciones en las que las ganancias de las operaciones, pero no para las pérdidas. Cuando se muestra información adicional que el error se reduce a las dos situaciones. Para este propósito, se realizó una encuesta que consiste en escenarios de presentación que incorporan situaciones relacionadas con la venta o posesión de acciones en la cartera de inversiones de los individuos. Los datos fueron recogidos en dos grupos de encuestados, estudiantes de postgrado en Contabilidad y estudiantes de especialización en Contabilidad. Se utilizó el análisis de varianza (ANOVA) en la comparación de los tres escenarios: con las recomendaciones de los analistas y de información financiera; sólo con recomendaciones de los analistas; y sin información adicional. Regresión lineal múltiple se utilizó para investigar el impacto de las variables independientes como la edad, el género, las inversiones, el tipo de escenario, el perfil de los inversores y las condiciones del mercado en la decisión de inversión. La comparación de los escenarios indicó que las recomendaciones de los analistas y la información financiera no produjeron efectos significativos sobre las decisiones de inversión en los mercados favorables, puesto que ya no se ven afectadas por el efecto de la disposición. Los resultados, como los mercados desfavorables, difieren de lo que se propugna en la literatura y muestran que las recomendaciones de los analistas aumentan las posibilidades de que el efecto disposición sobre las decisiones de inversión.