O GERENCIAMENTO DE RESULTADOS CONTáBEIS EXERCE INFLUêNCIA NA ACURáCIA DA PREVIS?O DE ANALISTAS NO BRASIL?

摘要

O objetivo do presente estudo consiste em avaliar se a acurácia da previs?o de lucro de analistas é influenciada pelos níveis de gerenciamento de resultados contábeis. Para isso, utilizou-se um painel de dados com 43 empresas de capital aberto, listadas entre o 4o trimestre de 2010 e o 2o trimestre de 2014. Como métrica para gerenciamento de resultados, fez-se o uso do modelo de Dechow et al (2012), já a acurácia da previs?o foi estimada pelo erro da previs?o dos analistas. Modelos de dados em painel e regress?o quantílica foram utilizados, onde permitiu avaliar a rela??o das variáveis do estudo em toda distribui??o condicional da variável dependente. Os resultados evidenciaram que o volume médio dos accruals discricionários relaciona-se positivamente com o erro médio da previs?o. Por outro lado, quando os resultados da empresa est?o distantes da previs?o o volume de accruals é menos elevado, indicando menor nível de gerenciamento de resultados contábeis. Essas evidências sugerem que os gestores s?o mais incentivados a gerenciar resultados quando est?o próximos de atingir a previs?o dos analistas. Os testes de robustez confirmaram essas evidências. Esses resultados implicam em algumas quest?es. Primeiro, percebe-se que os analistas de mercado podem influenciar os resultados de uma empresa, isto é, há fortes indícios de que as empresas gerenciam seus lucros quando est?o próximas de alcan?ar a meta (consenso da previs?o). Por fim, questiona-se se os melhores níveis de acurácia é produto da competência dos analistas ou é determinada, em parte, por comportamentos oportunistas dos gestores (gerenciamento de resultados).