ESTRUTURA DE PROPRIEDADE, CONSELHO DE ADMINISTRA??O E DISCLOSURE VOLUNTáRIO: EVIDêNCIAS DE EMPRESAS BRASILEIRAS DE CAPITAL ABERTO

摘要

Esta pesquisa examina os elementos da estrutura de propriedade e do conselho de administra??o que est?o associados ao nível de divulga??o voluntária de 54 empresas brasileiras n?o financeiras com a??es negociadas na Bolsa de Mercadorias & Futuros e Bolsa de Valores de S?o Paulo (BM&FBOVESPA). O disclosure voluntário de cada firma da amostra foi calculado segundo a métrica proposta por Murcia (2009), por meio das Demonstra??es Financeiras Padronizadas dos exercícios findos em 2009, 2010, 2011, 2012. Com um modelo de dados em painel sem efeitos, foram testadas duas hipóteses: concentra??o acionária e tamanho do conselho de administra??o. Com intuito de aprimorar os resultados empíricos, duas variáveis de controle foram utilizadas: tamanho e internacionaliza??o da firma. Os resultados evidenciam que empresas com conselho de administra??o maior e que emitem American Depositary Receipts nos níveis II e III possuem, em média, maior nível de evidencia??o voluntária. Por outro lado, para a amostra deste estudo, há uma rela??o inversa entre concentra??o acionária, tamanho da empresa e extens?o do disclosure voluntário.↓Esta investigación examina los elementos de la estructura de la propiedad y la junta directiva que se asocian con el nivel de divulgación voluntaria de 54 empresas brasile?as no financieras que cotizan en la BM&FBOVESPA. La revelación voluntaria de cada empresa de la muestra se calculó de acuerdo a la métrica propuesta por Murcia (2009), a través de los estados financieros estandarizados para los a?os terminados el 2009, 2010, 2011, 2012. Con un modelo de datos sin el panel de efectos dos hipótesis fueron probadas: concentración de la propiedad y el tama?o del consejo. Con el fin de mejorar los resultados empíricos, se utilizaron dos variables de control: el tama?o y la internacionalización. Los resultados muestran que las empresas con mayor consejo y la emisión de American Depositary Receipts en los niveles II y III tienen en promedio un mayor nivel de revelación voluntaria. Por otra parte, para nuestra muestra, existe una relación inversa entre la concentración de la propiedad, tama?o de la empresa y el alcance de la divulgación voluntaria.