FATORES RELACIONADOS AO NíVEL DE DISCLOSURE DAS COMPANHIAS BRASILEIRAS DE CAPITAL ABERTO LISTADAS NA BM&FBOVESPA

摘要

O estudo objetiva identificar os fatores relacionados com o nível de disclosure das companhias brasileiras de capital aberto. A literatura disponível aponta diversos fatores possivelmente relacionados com o nível de divulga??o das empresas. Os fatores utilizados no estudo foram: tamanho da empresa; internacionaliza??o; alavancagem; controle acionário; rentabilidade dos ativos; empresas auditadas por big four; nível de governan?a corporativa; setor de atua??o; e presen?a de investidores institucionais. A pesquisa é constituída por 49 empresas existentes na última carteira Ibovespa, com informa??es alusivas ao ano de 2015. As informa??es foram extraídas das Demonstra??es Financeiras Anuais, Notas Explicativas e Formulários de Referência da CVM. Utilizaram-se 27 informa??es referentes à divulga??o corporativa para a constru??o de um score disclosure para as companhias, dispondo de informa??es obrigatórias e voluntárias. Com o intuito de verificar a rela??o entre o nível de disclosure com os demais fatores, foi utilizado o teste de regress?o linear múltipla. A análise apontou que o único fator relacionado positivamente com o nível de divulga??o das companhias foi a internacionaliza??o, ou seja, empresas com a??es negociadas na bolsa de valores dos Estados Unidos possuem maior divulga??o. O retorno sobre os ativos denotou um vínculo negativo com o nível de divulga??o, evidenciando que uma rentabilidade limitada motiva que as empresas elevem a divulga??o de informa??es como método compensatório. A variável “investidores institucionais” encontra-se desfavoravelmente associada ao nível de divulga??o das companhias. A alavancagem também obteve rela??o negativa com o nível de disclosure, o que legitima alguns estudos anteriores que também obtiveram rela??o similar.