INDICADORES ECON?MICO-FINANCEIROS E OS DETERMINANTES DA ESTRUTURA DE CAPITAL DAS EMPRESAS DO SETOR DE SERVI?OS: UMA ANáLISE DE DADOS EM PAINEL

摘要

Pesquisas sobre a estrutura de capital das empresas possuem participa??o significativa e relevante na área de Finan?as. Diversas abordagens empíricas e teóricas buscam explicar os determinantes e as escolhas das estruturas de capital nas firmas. Nesse sentido, o presente estudo analisou os fatores determinantes da estrutura de capital nas empresas do setor de servi?os brasileiras com a argumenta??o teórica da Pecking Order ( POT ). Discutiu-se a hierarquia das fontes de financiamentos nas empresas. Metodologicamente, a pesquisa considerou empresas de capital aberto do setor de servi?os no período de 2007 a 2013. Com a aplica??o de Dados em Painel consideraram-se para a composi??o do modelo as variáveis de endividamento (dependente), tamanho, tangibilidade, market to book , lucratividade, liquidez (folga financeira), ciclo operacional e giro do ativo (independentes). Os resultados mostraram a aceita??o parcial das hipóteses. Observou-se que, somente tangibilidade n?o se apresentou como métrica explicativa para a estrutura de capital. As variáveis folga financeira e lucratividade foram significativas e corroboraram com as pressuposi??es da POT . Em contrapartida, apesar de apresentarem significancias com a estrutura de capital, as variáveis, market to book , indicando preferências para a emiss?o de a??es e, tamanho, ciclo operacional e giro do ativo, com direcionamentos às dívidas, contradisseram a POT .